互联网资本市场:去中心化融资的机遇与挑战
撰文:Choze, 加密 KOL
编译:Felix, PANews
一种全新的模式正在快速崛起,它喧闹、迅速且充满投机性。这种模式被称为互联网资本市场(ICM),有人将其视为加密领域最具潜力的发展方向,也有人认为这是对市场秩序最具威胁的干扰。
2025年,一波独立开发者开始利用X平台(没错,就是这里)为互联网原生应用发行可交易代币,借助诸如Launchcoin和Believe等工具推动这一趋势。结果如何?一个无需许可的市场诞生了,在这里,创意被转化为代币,炒作变成了资本,而投机则成为了产品吸引力的核心。
尽管ICM引起了广泛关注,但更大的问题在于,这种模式是否具有可持续性。
什么是ICM?
ICM是一种去中心化的融资平台,资本直接流向应用开发者和创作者,绕过了传统风投机构、银行和应用商店的中介作用。它模糊了众筹、代币发行和股权投机之间的界限。
开发者发布一个想法,公众通过购买代币参与其中。随着交易量的增长,费用累积,开发者从中获利。如果足够多的人相信这个项目,代币价格便会暴涨;反之,则会迅速消亡。这正是Believe和Launchcoin等平台背后的核心机制。
支持者认为,ICM使创新民主化;批评者则认为,它将虚拟资产过度金融化。或许,这两种观点都有其合理性。
看多论:先投机,后建设
支持ICM的最有力论据可以归结为以下四个方面:
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无需许可的创意融资:任何能够上网的人都可以支持构建者,无需繁琐的风险投资会议或守门人。
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利益一致的收入:建设者赚取50%的交易费用,这为他们提供了直接的资金来启动产品。
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无摩擦的病毒式传播:通过将代币发行与X帖子绑定,分发速度堪比meme币的动态传播。
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文化解锁:ICM顺应「氛围编程」(Vibe Coding)的潮流,独立开发者、创作者和小众创始人能够利用散户资本实现从零到一的突破。
这一飞轮效应已经展现出巨大的发展势头:
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$DUPE市值在几天内飙升至3800万美元。
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$BUDDY通过AI创作工具实现了30万美元的年度经常性收入(ARR)。
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$FITCOIN的下载量达到30万次,曝光量达数百万次。
这种宣传语极具吸引力:立即为创意提供资金,利用炒作,然后依靠社区信念来打造产品。
来源:@Prateek 0x_
看衰论:代币化噪音
然而,表象之下潜藏着深层次的结构性风险:
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产品与市场契合度不足:许多ICM代币在推出时没有任何功能或需求证明,仅仅是一些噱头和梗。
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投机胜过实质:散户投资者基于炒作周期而非业务基本面进行代币购买。
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短期主义:由于建设者能立即赚取交易费用,维持长期价值的动力有限。
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缺乏法律保障:大多数ICM代币并非股权,也不受监管,无法保证可问责性。
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用户粘性低:代币可能迅速上涨,但同样可能迅速下跌,用户与平台的利益一致性难以保证。
个人认为,这种趋势可能会裹挟“ICM”这一标签,削弱其最初关于链上IPO和流动性数字股权的承诺,将其变成一个充斥着“拉高出货”式meme币的投机场所。
即使在活跃的交易者中,许多人也坦率承认他们的意图只是快速获利,这表明即使是所谓的信徒也在玩短线游戏。
Believe:基础设施还是助推者?
ICM生态的核心是Believe生态系统,它能让任何人几秒钟内就发行代币。流程非常简单:
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推文发布代币($TICKER + 名称)。
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立即生成Bonding Curve(联合曲线)和流动性池。
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赚取所有交易费用的50%。
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一旦代币达到市值门槛(10万美元),即可获得更深的流动性。
构建者无需像传统方式那样筹集资金,但问题也正出在这里。
当在产品出现之前就预先赚取收益时,构建者和投机者之间的界限变得模糊。
虽然像$DUPE和$GIGGLES这样的项目显示出一些吸引力,但其他项目感觉更像是meme。基础设施令人印象深刻,但工具不能实现目的。
两种愿景的故事
关于ICM,人们对其看法出现了根本性的分歧:
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理想主义者认为:ICM是Web3的最终形态,代表了链上IPO、去中心化股权以及为互联网原生公司提供透明且始终开放的金融层。
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现实主义者认为:它只是代币化最小可行产品(MVP)的投机乐园,没有路线图、没有护城河,也没有问责机制。
两种说法都在流传。根据哪一方构建者发展势头强劲,其中一方可能会取代另一方。
前景与陷阱
不可否认,ICM触及了一些现实因素:早期支持创意的渴望、融资文化的乐趣,以及对未来可能火爆的事物进行投机的本能。
但这种同样的便捷性也带来了稀释的风险。如果没有纪律或长期的协同,ICM有可能沦为另一个“拉高出货”的场所。在这种情况下,meme币披上了生产力的外衣,流动性掩盖了实质性的缺乏。
虽然一些参与者将ICM视为初创企业融资的未来,但也有一些参与者将其纯粹视为盈利工具。这种二元性使得很难区分信号和噪音。
未来发展方向
要使ICM超越炒作周期走向成熟,需要做到以下几点:
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持久的建设者:项目需要交付并留住用户,而不仅仅是快速融资。产品与市场契合的团队必须发挥引领作用。
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可信的指标:屏幕和仪表板应突出实际采用情况,而不仅是交易量或波动性。
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渐进式监管:如果代币化的初创企业想要获得价值回报,它们最终可能需要融合实用性和合规性的法律框架。
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叙事原则:并非所有可交易的理念都是“ICM”。该术语必须保留其内涵才能具有长期价值。
ICM并非敌人,但目前也并非解决方案。它们就像一块画布,最终结果取决于在上面绘制的内容。
虽是新的概念,但其运作机制却并不陌生。关键在于,这能否演变成具有结构性意义的事物,还是像之前的许多加密热潮一样逐渐消退。时间和发展趋势将给出答案。
原文链接
(责任编辑:新股)
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